安信证券：心向光明：“坚持”就是胜利！

目前压制市场风险偏好的三大因素：基本面、增量资金与美联储加息。在本周与各方投资者交流的过程中，我们发现对于稳增长的共识明显增强，分歧较此前已经减弱很多。但是，对于增量资金的忧虑却在增强。今年年初基金发行明显遇冷，但目前公募机构并没有出现明显“赎回负反馈”。以主动型基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型）为样本，以基金成立日为口径进行统计可以发现，今年1月至今主动型基金发行份额仅为371.47亿份，而2021年全年平均每月主动型基金的发行份额1133.57亿份。基金发行年初遇冷和基金重仓标的走弱形成对后续增量资金的负面预期。 同时，从定价理论模型上，美联储加息对于成长板块有一定压制。本周十年期美债收益率上涨至1.9%，年初以来以纳斯达克、罗素2000为代表的科技成长股均下跌超11%。对于A股而言，同期WIND全A和沪深300在全球主要股指中跌幅居中，成长板块承压相对较为明显。我们认为国内宏观政策回旋余地充足，能够坚持“以我为主”，国内十年期收益率维持2.71%低位；同时，目前北向资金均保持净流入，本周共计流入291.97亿元。综合评估来看，美联储加息预期对于A股的影响是次要的，无需过分