国金证券：化妆品与日化行业研究：黄金珠宝品牌商梦金园上市在即，专注下沉市场、全产业链布局

投资建议 美护：双11收官，淘天美妆大盘表现超预期、大促心智强，抖音增速放缓（据蝉魔方，双11正式期护肤品/彩妆香水同比+23%/+11%）,可复美、可丽金、丸美、韩束、润本等品牌表现亮眼。关注三条投资主线，1）高景气细分赛道：推荐巨子生物（护肤大单品&品类矩阵持续完善、医美有序推进）；2）业绩稳健兑现确定性强：珀莱雅（发力多品牌、多品类，董事会换届落地）；3）运营端&组织端积极求变，期待业绩端逐步改善：关注贝泰妮、上海家化、水羊股份、福瑞达等。 黄金珠宝：金价高位波动抑制终端动销，关注金价走势、旺季（元旦春节）订货会经销商库存水位&进货积极性。建议持续关注高端古法黄金领军者老铺黄金（品牌印记类产品打造差异化，拥有消费&保值双重属性、承接消费力具备相对韧性高端客群悦己/送礼/收藏需求），潮宏基、周大生、中国黄金等。 梦金园上市在即，专注下沉市场、全产业链布局 公司拟全球发售4395.68万股H股，中国香港/国际发售股份439.58/3956.1万股，另有15%超额配股权；24年11月21日至26日招股，发售价将为12.0-14.4港元/每股，预期11月29日上市。专注下沉市场的黄金珠宝