西南证券：正弦电气（688395）-2023年年报点评：毛利率快速提升，“海外+储能”打开成长性

正弦电气(688395) 投资要点 事件：公司2023年实现营业收入3.7亿元，同比增长7.4%；实现归母净利润0.5亿元，同比增长11.5%；扣非归母净利润0.4亿元，同比增长46.6%。2023年第四季度公司实现营收0.8亿元，同比下降0.9%；实现归母净利润624万元，同比增长79.7%；扣非归母净利润466万元，同比增长292.5%。 盈利能力有所提升，研发投入维持高位。盈利端：2023年公司销售毛利率/净利率分别为32.9%/13.7%，同比增长4.3pp/0.5pp；单Q4毛利率/净利率分别为39%/8.9%，分别同比+7.3/-0.4pp。费用端：公司2023年销售/管理（不含研发）/财务费用率分别为8.2%/4.9%/-0.9%，分别同比+0.5pp/-0.4pp/+0.6pp，其中销售费用率增长主要系营销人员增加和新增股权激励费用；财务费用率增加主要系报告期汇兑收益减少。公司2023年研发费用率为8.9%，同比提升1.4pp，高研发投入稳固竞争优势。 深耕工业自动化行业多年，各业务盈利能力均实现提升。2023年，公司通用变频器/行业专机/伺服系统分别实现收入2/0.5