东海证券：卫星化学一季报及行业跟踪解读：成本需求同步向好，产业升级守护成长

卫星化学(002648) 公司维持高质成长轨道：2023年，卫星化学实现营业收入414.87亿元，同比+12.00%；归母净利润47.89亿元，同比+54.71%；经营活动净现金流79.96亿元，同比+35.80%；基本每股收益1.42元，同比+54.35%。2024年一季度，公司实现营收及归母净利分别为88.05、10.23亿元，同比增-6.95%、46.55%。 原料成本有力支撑业绩：公司原料成本存显著优势，1）2023年美国乙烷均价约182.4美元/吨，同比-48.79%，2024年乙烷价格延续下行；2）2023年华东丙烷CFR均价约631.84美元/吨，同比-16.20%，自2024年以来丙烷价格继续回落。公司业绩持续受益于原材料成本优势。 产业链持续升级，量质齐发展：2023年公司60万吨/年苯乙烯、40万吨/年聚苯乙烯、10万吨/年乙醇胺、15万吨/年碳酸酯等装置全面建成投产。同时收购嘉宏新材，新增年产135万吨双氧水及40万吨环氧丙烷装置，实现丙烯产业链的强链补链。年产80万吨多碳醇、26万吨高分子乳液及α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目加速推进。公司2023年化学品及