信达证券：凛冬已过，静待经济“春暖花开”

摘要： 疫情对一季度经济的冲击有多大？世界卫生组织的研究显示，Omicron具有高传染性、高免疫逃逸能力和相对低毒性的特征。目前，我国已有6地陆续发现Omicron变异株输入病例。往后看，国内疫情总体形势预计能够保持平稳，一方面应对Omicron，我国坚持“外防输入、内防反弹”的总策略和“动态清零”的总方针；二是疫苗加强针加速推广，可以有效预防病毒大面积蔓延。对于消费，疫情多点散发，以及春节“就地过年”不利于消费修复。对于出口，海外疫情反复将延缓我国出口的下行速度。 稳增长靠什么发力？ （1）基建：新老基建共同发力，助力经济“开门红”。从基建投资的意愿来看，中央经济工作会议把“要保证财政支出强度，加快支出进度”，“适度超前开展基础设施投资”列为2022年的重要任务之一，可见基建是今年稳增长的关键抓手。从项目上来看，2022年项目储备充分，新老基建将会共同发力。 （2）宽信用：货币政策转向宽松，宽信用落地可期。1月17日央行调降MLF中标利率、OMO利率；随后1月20日，1年期LPR、5年期LPR下降，货币政策已转向实质性宽松。我们判断本次宽信用有三个发力方向：基建、制造业、房地产。 （