国金证券：食品饮料行业周报：正值业绩窗口期，推荐围绕兑现度及经营逻辑布局

白酒板块：本周白酒板块反弹幅度居前，主要系内需及地产政策催化，其中板块内部看反弹居前的均为当下Q2增长预期仍不错、经营逻辑相对较顺的酒企，与之对应的是顺周期属性更强但当下业绩预期较弱的标的反弹幅度居后。我们预计市场对确定性、延续性的追逐仍会延续，当下酒企的发展思路可以是“查漏补缺”、完善产品矩阵或提升区域渗透率，也可以是分化中的价位景气红利。 从基本面的角度看，近期飞天茅台批价表现强势，散瓶/原箱批价2400+/2700元，回顾近几年批价复盘，临近中秋前的淡季飞天茅台批价伴随需求由淡转旺会有阶段性回升，差异的是今年回升来得更早，我们预计与当下酒企对批发及直营等渠道控量相关。周内公司也披露上半年业绩，24Q2实现营业总收入369.7亿元，同比+17.0%；归母净利176.3亿元，同比16.1%，均超市场预期。其中，公司拟定了《2024-2026年度现金分红回报规划》，期内现金分红比例不低于75%，是当下白酒板块现金分红水平最高的酒企，24E股息率约3.6%，已是不错性价比的生息资产。相较于22-23年特别分红，可预期的、持续性强的、幅度较高的分红顺应当下市场对分红股息逻辑的青睐，应享受确