渤海证券：A股市场2022年2月投资策略报告：政策呵护稳增长，底部区间可布局

投资要点： 宏观方面，疫情在致死率降低及新增病例显著回落的背景下，“流感化”可行性逐渐抬升。经济方面， 极具韧性的外需同孱弱的内需形成强烈对比，保供稳价措施令供给端限制明显缓和，但是以房地产投资和社零为代表的内需不振则极大低压制了经济的扩张动能。展望来看，在外需方面，基数抬升和全球供需缺口弥合下出口增速将逐级回落，净出口对经济的拉动力将显著下行；在内需方面，房地产投资的拖累仍将延续，拐点尚需等待，基建投资同比增速则有望明显回升；考虑到疫情对消费场景的限制，对消费习惯的长期影响，以及仍相对较高的失业率和居民可支配收入同比增速的触顶回落，消费增长的恢复力度也仍较缓慢。 政策方面， 货币端，面对“需求收缩”及“预期转弱”给稳增长带来的压力，降准降息持续推进，不过现阶段宽信用的显现并不明显，考虑到管理层稳增长的决心，货币政策的呵护仍将加力，面对美国货币正常化加速的掣肘，尽管国内调控仍将秉承“以我为主”的方针，但是相对而言，一季度或是国内货币政策进一步宽松的较好时间窗口。财政端，财政支出总量加力，基建投资加力时点推移至 2022 年初将明显拉抬基建投资的同比增速，同时也将明显拉抬财政支出的同比