中国银河：东方电缆（603606）-23年海缆收入毛利率高增，24年订单有望放量

东方电缆(603606) 核心观点： 事件：3月20日，公司发布年度报告。2023年实现收入73.10亿，同比+4.30%，归母净利润10亿，同比+18.78%，扣非净利润9.68亿，同比+15.50%，EPS1.45元，拟每股派发现金红利0.45元（含税）。23Q4单季实现营业收入19.61亿，同比+45.85%，环比+18.0%，归母净利润1.78亿，同比+68.63%，环比-13.17%，扣非净利润1.66亿，同比+96.98%，环比-14.87%。符合预期。 海缆收入增长高增。2023年公司陆缆/海缆/海工系统营收分别为38.3/27.7/7.1亿元，同比-3.77%/+23.47%/-9.94%，占收比为52%/38%/10%。23Q4公司陆缆/海缆/海工系统营收分别为10.9/4.8/3.8亿元，同比+23%/+50%/+159%，环比+20%/-24%/+221%。23年11月公司中标青州六5.3亿海缆项目，是继22年中标青州一、二、四项目后又一大单，目前广东项目重启，我们认为青州六海缆有望于24H1交付，可支撑24年业绩高增。 海缆毛利率维持高位。2023年公司毛利率2