中泰证券：贝泰妮（300957）-24Q2归母净利润增长5%，期待调整后经营持续改善

贝泰妮(300957) 投资要点 公司发布24H1业绩报告：1）24H1：公司实现营收28亿/YOY+18.5%，归母净利润4.8亿/YOY+7.5%；扣非归母净利润4.2亿/YOY+12.3%。2）24Q2：公司二季度实现营收17亿/YOY+13.5%，归母净利润3.1亿/YOY+5.2%，扣非归母净利润2.65亿/YOY+7.3%。收入同比增加，主要系23年10月悦江投资并表。 主品牌薇诺娜上半年营收增长5.7%，营收占比85%。分品牌来看，24上半年，主品牌薇诺娜实现营收23.9亿，YOY+5.7%，占比85%；薇诺娜宝贝、AOXMED分别实现营收1.0、0.3亿元，YOY+40%、65%。23年10月收购悦江投资，旗下姬芮、泊美在24H1分别实现营收2.4、0.25亿元。 线上渠道24H1同比增长17%，其中阿里系实现正增长，抖音提速。分渠道，1）线上渠道：营收18.5亿元，YOY+16.8%，占比为66.4%。其中阿里系/抖音系/京东系/唯品会营收YOY+9%/+43%/+56%/-5.7%，占比30.8%/13.6%/7.5%/5.4%，阿里系营收增速转正(23H1阿里系增