民生证券：银行业：从公募重仓vs北上资金，看银行板块上行空间与方向

基于21Q4主动偏股型公募基金重仓数据（统计截至2021年12月31日），以及沪股通+深股通流入A股的情况（以下简称“北上资金”，统计截至2022年1月28日），本文据此探讨银行板块的上行空间与方向。 公募重仓对银行的低配程度有所收窄，转变正在发生。21Q4银行股持股市值占比环比-0.23pct，或因21年下半年对经济前景预期悲观、地产信用风险酝酿，银行资产投放和资产质量承压的担忧。低配差4.39%，环比收窄0.54pct。 公募持仓重心向城商行偏移，宁波银行为主要加仓方向。21年下半年，股份行受市场对地产信用风险担忧加剧的影响，21Q4公募重仓环比-1.9pct，而城商行则延续上行趋势，环比+3.1pct。公募重仓集中度进一步提高，前两大重仓股还是招行和宁波，合计占比56.3%，后者在板块内占比环比+4.2pct。 北上资金对银行的净买入量，近3个月为第二名，近1个月为第一名。1月北上资金对银行股持仓占比达8.1%，当月环比+1.4pct，持仓增幅与净买入量在31个行业中均居首位。近3个月北上资金净流入银行板块215.7亿元，仅次于电力设备，位列第二。历史上，北上资金连续流入往往催化