中原证券：有色金属行业月报：原材料补库存明显，铜价高位震荡

投资要点： 1 月有色板块表现较弱。1 月，上证综指下跌 7.65%，有色板块下跌 11.13%，在 30 个行业中排名倒数第八，表现较弱。有色子行业中，黄金（-1.12%）、铝（-8.41%）、镍钴锡锑（-9.71%）、铅锌（-10.17%）、铜（-10.46%）、钨（-14.32%）、锂（-14.64%）、其他稀有金属（-14.94%）、稀土及磁性材料（-18.88%）。有色板块个股方面，10 家上涨，104 家下跌。 基本金属 （铜） ： 铜矿供给增加，铜价高位震荡。 1 月份全球铜矿供应偏紧情况有所改善，2021 年全年国内精炼铜进口量同比下滑明显；国内铜冶炼企业产量环比增长，铜精矿加工费回升；下游各行业市场中，电网和汽车行业表现较好，建议关注电网投资铜消费增量；空调行业进入传统淡季，产量微幅下滑；铜价高位震荡仍存下行风险，美联储缩表预期需要持续关注。 贵金属 （黄金）： 各方避险情绪增强，金价高位运行。 1 月， COMEX黄金下跌 1.59%，上海黄金价格下跌 1.05%。 尽管美联储缩表预期不断临近，新冠疫情冲击、美国高通胀持续、地缘政治冲突加剧、主权债务危机、市场回调等