万联证券：商业贸易：1月美妆珠宝电商数据跟踪：珠宝饰品景气度高，K金首饰线上GMV增长明显

行业核心观点： 2022 年 1 月淘系平台化妆品（含美容护肤类和彩妆类）成交额为 137 亿元，同比-28%，珠宝饰品成交额 85 亿元，同比+9%。美妆 GMV 较去年 1月下滑，珠宝单位数增长的原因推测是由于抖音、快手等新兴电商平台持续发力，对淘系平台产生分流。另外，2022 年春节假期相较 2021 年的更早，而珠宝由于其婚嫁、送礼、日常消费等属性，通常在节前需求较为旺盛，因此导致今年 1 月的线上 GMV 较高，与去年同期相比有较明显的增长。上市公司品牌天猫旗舰店方面，化妆品：1 月国内外品牌整体均表现低迷，国内品牌恋火、毛戈平表现较好；珠宝饰品：内资、外资和港资品牌都存在涨跌分化现象，内资品牌 design circles、明牌珠宝、莱百表现较好。颜值时代下，美妆珠宝饰品需求日益增长，行业高景气度持续，维持行业“强于大市”投资评级，建议关注美妆珠宝优质标的。 投资要点： 美妆行业数据：护肤、彩妆 GMV 同比下滑。2022 年 1 月，淘系平台化妆品（含美容护肤类和彩妆类）GMV 为 137 亿元，同比-28%，环比-20%。其中，美容护肤类成交额同比-32%，环比-23%