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群益证券:立讯精密(002475)-业绩稳定增长,估值较低.pdf |
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立讯精密(002475)结论与建议:尽管消费电子领域整体需求疲弱,但公司业绩逆势上行,体现公司产品布局的前瞻性以及在大客户供应链中的价值提升。1H23公司营收增长2成,净利润增长15%。同时公司预计3Q23净利润维持稳定增长(2%~27%),展望稳定。我们预计2023-25年公司实现净利润107亿元、145亿元和179亿元,同比分别增长17%、36%和24%,EPS分别1.5元、2.03元和2.52元。目前股价对应2023-2025年PE分别21倍、16倍和13倍,估值较低,给予“买进”评级。大客户份额持续提升,1H23净利润稳定增长:2023年上半年公司实现营收979.7亿元,YOY增长19.5%;实现净利润43.6亿元,YOY增长15.1%,EPS0.61元。其中,第2季度单季公司实现营收480.3亿元,YOY增长19%,实现净利润23.4亿元,YOY增长18%。公司业绩符合预期。分业务来看,得益于大客户份额的提升,公司消费电子相关收入增长18.5%至829亿元,其中从事组装业务的立铠上半年营收328亿,YOY增14%,消费电子相关业务毛利率下降2个比分点至9.5%,反应产品收入结
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