安信证券：潮宏基（002345）-加盟拓店提速，传统黄金增长亮眼

潮宏基(002345)公司发布2023年半年报：23H1，公司实现营业收入30.06亿元/+38.26%，实现归母净利润2.09亿元/+38.85%，扣非归母净利润2.05亿元/+40.37%；单拆Q2，公司实现营业收入14.82亿元/+60.96%，实现归母净利润0.84亿元/+54.02%，扣非归母净利润0.83亿元/+59.30%。主要系终端销售增长以及加盟商进货增加所致。加盟模式与黄金产品占比提升导致毛利率下滑，净利率同比持平。23H1公司毛利率为26.90%/-5.06pcts，主要系加盟模式与黄金占比提升所致，销售/管理/研发/财务费用率分别为14.10%/1.60%/1.03%/0.56%，同比-3.65pcts/-0.47pct/-0.39pct/-0.18pct，净利率为6.94%/+0.03pct。渠道端，加盟拓店提速，收入增长亮眼。2023H1公司自营收入17.96亿元/+18.27%，毛利率31.80%/-2.39pcts，通过第三方平台实现线上销售收入5.59亿元/+19.71%，占总收入比重达到18.59%；加盟代理收入11.46亿元/+83.30%，占比提