民生证券：多重利好助银行：1月天量社融，Q4数据景气，货政延续宽松

事件：2月10日，人民银行公布1月金融数据，当月人民币贷款+4.2万亿元，社融+6.17万亿元；1月末社融存量增速10.5%，环比+0.2pct。2月11日，银保监会公布商业银行21Q4监管指标，资产规模同比增速8.6%，净息差环比+1bp；央行公布21Q4货币政策执行报告，宽松继续。 社融数据创新高，信贷投放迎“开门红”，宽信用进一步确认。1月“天量”社融数据印证宽信用步调，其中贷款增速11.6%，高基数下实现企稳较为可贵，彰显稳增长决心，未贴现票据、企业债、政府债增速也均上行。 监管指标显示银行景气度上行，大行改善较多，农商息差持续走阔。21Q4银行资产扩张增速、净息差分别环比回升0.3pct和1bp，支撑业绩上行，资产质量稳中向好。其中大行是宽信用主力军，且不良降幅明显，农商行息差环比显著上行7bp。 融资成本下行，货政执行报告延续宽松主基调。21Q4新发放一般贷款利率环比-11BP，刺激信贷需求并利好银行资产质量优化；政策主基调延续宽松，且引导宽货币向宽信用加速过渡，进一步稳定增长预期。 多重利好，助银行估值修复。1月信贷投放同比多增，带动经济预期、呵护全年业绩；21Q4监管指