中诚信国际：2021年宏观经济分析与2022年展望（之一）：经济修复力度趋弱，三重压力下稳增长政策托底

概述 疫后修复依然是2021年经济运行的主逻辑，但修复力度逐季弱化，因疫情冲击需求与产业结构短时扭曲的情况有所缓解 2021年中国经济持续修复，但修复力度逐季弱化。2021年我国GDP增速为8.1%，名义同比增速为12.8%，GDP平减指数为4.38%。受疫情反复、政策性因素对经济支持边际弱化以及中长期结构性调整等措施对短期经济产生冲击等因素影响，GDP当季同比呈现前高后低的走势。 因疫情冲击导致的需求与产业结构短时扭曲的情况有所缓解。2020年在疫情影响下需求和产业结构呈现短时扭曲的态势，最终消费、第三产业对GDP增长的贡献回落。2021年上述状况有所缓解，第三产业对GDP增长的贡献率以及最终消费对GDP增长的贡献均向常态水平回归。 供需：生产与需求修复并不同步，且结构分化较为明显 生产端结构分化且边际走弱，稳增长政策效果显现或支撑生产企稳。工业增加值整体保持较高增速，但全年走势前高后低，结构性分化持续。国有企业、上游企业和制造业中出口相关以及高新制造业修复相对较好。疫情反复散发制约服务业修复，高技术服务业修复相对较快。稳增长政策有望边际缓解供给约束、改善市场需求，叠加大宗商品价格回