光大证券：民爆行业动态跟踪报告：供给侧改革持续推进，智能装备、电子雷管迎机遇

民爆产品主要为工业炸药和工业雷管，资质壁垒和区域性是行业重要特征。民爆物品系各种工业炸药及其制品、起爆器材和工业火工品的总称。为保障民爆器材科研、生产、销售、存储、运输和使用等各环节的安全，国家对民爆行业实行专控管理准入制度，因此该行业具备显著的资质壁垒。同时，民爆物品易燃、易爆、高度危险，我国法律法规对民爆物品的运输实行严格监管，且产品的长距离运输将提升民爆企业的安全风险，故民爆器材购销一般采用“就近就地”的原则，致使民爆行业呈现出明显的区域性特征。 多方面政策推动，民爆行业智能制造升级。民爆物品厂商生产经营需获得《民用爆炸物品生产许可证》，且该许可证换证周期仅三年，行业设备更新对政策敏感性较高。近年来，国家相继推出一系列产业政策和指导意见，提出并多次强调民爆行业生产向少（无）人化及自动化、智能化方向发展。民爆行业的“十四五”规划进一步强调民爆行业生产的少（无）人化及自动化、智能化，预计民爆装备厂商将充分受益于行业内的设备更新换代需求。 政策驱动叠加高单价，电子雷管市场有望迅速崛起。电子雷管使用受芯片控制的延期模块取代了传统雷管中的化学延期体，相比传统雷管具有延期精度高、安全性好、网