国信证券：天味食品（603317）-第三季度收入同比增长10.9%，渠道协同布局逐渐完善

天味食品(603317) 核心观点 公司第三季度收入同比增长10.9%。天味食品2024前三季度实现营业总收入23.64亿元，同比增长5.84%；实现归母净利润4.32亿元，同比增长34.96%；实现扣非归母净利润3.89亿元，同比增长38.10%；2024第三季度实现营业总收入8.97亿元，同比增长10.93%；实现归母净利润1.86亿元，同比增长64.79%；实现扣非归母净利润1.79亿元，同比增长73.44%。 线下渠道增速转正，线上渠道维持高增速。2024第三季度公司线下/线上渠道收入7.6/1.4亿元，同比+6.0%/+55.4%，线下渠道由负转正，线上渠道则继续由食萃贡献高动能。火锅调料/中式菜品调料/香肠腊肉调料收入分别为3.0/3.8/1.9亿元，同比+1.1%/+18.1%/+19.7%，中式菜品调料是整体较优增的最重要来源。另外，2024第三季度公司经销商环比净减少21家至3129家。 毛销差大幅提升，盈利能力显著改善。2024第三季度公司毛利率同比+0.8pct 达到38.8%，预计主因一方面毛利率较高的线上渠道占比继续提升，另一方面原材料成本价格同比低位。202