中国银河：交通运输2022年1月行业动态报告：动态把握出行板块困境反转机遇，看好稳增长下仓储物流自动化升级机会

核心观点 交通运输行业运行分析：疫情扰动叠加客运淡季，12月CTSI指数同比-5.8%，货运物流旺季下高景气逻辑继续。铁路：12月铁路客流量同比-20.57%。公路：12月营业性公路客流同比-38%。水路：集运运价高位上行态势。航空：12月航空货运市场高景气逻辑不变。物流：12月快递业务量同比增10.7%。新业态：12月网约车订单量6.81亿单。 动态把握航空等出行板块困境反转机会。全球范围内，奥密克戎影响有所缓解，新冠特效药取得阶段性新进展，预计2022年航空客运市场将逐步呈现趋势性复苏态势。一是2021年出行板块依然是疫情影响最大的行业之一。民航和高铁客运量至疫情前（2019年）的67%和71%，特别是国际航空客运仅为2019年的2%。二是新冠特效药新进展持续增强全球各国边境开放预期，2022年起出行板块大概率迎来趋势性复苏态势。三是我国国际航线恢复进程具有不确定性。目前我国国际航线客运量仅为疫情前得2%，基本形成底部，但复苏进度要统筹考虑全球疫情恢复及我国防疫策略调整，我们预计，乐观情景假设国际线恢复疫情前至少需要2年的时间。四是短期关注国际线恢复预期增强带来的航空行业系统机会，