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西南证券:家电行业2025年投资策略:政策支撑内销增长,关注外销新兴市场

发布者:wx****87
2025-01-06
3 MB 42 页
家居 西南证券
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西南证券:家电行业2025年投资策略:政策支撑内销增长,关注外销新兴市场.pdf
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回顾2024年: 2024年家电行业整体仍是呈现出较强韧性,在国补政策刺激下、海外补库周期下内外销均表现良好。需求端:内销方面,Q1渠道补库,Q2-Q3终端需求走弱,整体呈现量价下滑态势,随着9月国补政策陆续落地推广,Q4市场重新焕发活力,量价齐升,内销市场增速全年呈现V型走势;海外市场方面,补库需求带动家电外销高景气度持续。根据产业在线数据,2024年1-10月空调、冰箱、洗衣机内销量分别同比增长2%、2.3%、5.9%,外销量分别同比增长33.7%、19.8%、17.1%。 成本端:铜、铝、ABS等主要大宗原材料价格均有所上涨,主要航线海运费也呈上涨趋势,但家电企业积极推行效率改革,降本控费,整体盈利能力仍有小幅提升。 市场表现方面:家电行业指数涨幅居前,主要由于年初开始在红利风格影响下,配合家电行业扎实的基本面表现,家电行业涨幅亮眼。5月,市场开始对原材料涨价、库存、外销基数等方面产生担心,家电行业表现弱于市场。9月后,随着家电“国补”政策的持续落地刺激内需复苏,外销高景气度的持续表现,行业估值开始回升,家电行业指数与行业增速保持一致,全年呈V型走势。 展望2025年: 2025

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