民生证券：国防军工2022年策略报告：2022展望：低估值叠加高成长，坚定看好后市表现

投资建议：低估值叠加高成长，明确看好行业在2022年后续表现 我们明确看好军工行业在2022年后市的表现，基于以下几点：1）在我们系统提出的“三周期叠加”中，“十四五”期间行业逐步进入供需共振的“高成长”阶段，2022年作为“十四五”第二年，仍将保持较高的增长；2）公司业绩印证产业链高景气，2021中报披露的合同负债再次验证了行业高景气的持续性；3）进入2022年以来，板块受市场及部分事件影响出现回调，但当前位置已经处于历史估值底部，我们预计行业净利润在2022全年有35%以上增长，中上游增速更高，当前配置性价比高。 行业基本面强劲：供给需求共振推动行业高速成长 2022年或将首次实现产业链上中下游景气和业绩的共振。当前行业基本面变化的市场认可度已经较高：1）2021年前三季度，净利润单季度同比增长均超过50%，验证了高成长逻辑；2）2021年中报，上市公司资产负债表反应出了预付款的较大变化，典型如中航沈飞合同负债377亿元，航发动力合同负债248亿元，均有较大幅度增长，行业成长持续性进一步得到强化；3）2020~2021年，行业中约40家企业在资本市场融资以扩充产能，总金额超过600