华福证券：医药生物行业周报：天然牛黄价格能继续上涨吗？

投资要点本周我们探讨一下中药材天然牛黄价格的未来价格趋势。为什么天然牛黄过去10年持续上涨？为什么2023年来加速上涨？天然牛黄价格还能继续上涨吗？我们认为天然牛黄属于稀缺资源，稀缺资源的特点是需求越大，价格上升幅度越大，同时资源供给量对价格不敏感，而非稀缺资源供给量对价格非常敏感。生产规模的扩大受稀缺资源限制，并导致稀缺资源的价格上升。2023年出现天然牛黄价格暴涨，是否是牛黄囤货积压导致？我们认为可能囤货行为短期存在，但是天然牛黄价格长期上涨主导因素是来自于天然牛黄作为一种稀缺资源品，不断被消耗，供应量稳定甚至在减少。天然牛黄供给曲线和需求曲线弹性小，供需缺口造成的价格上涨弹性大。天然牛黄供给持续下降，需求稳中有升，则牛黄价格将长期上涨并且有可能维持上涨趋势。本周行情:本周（8月28日-9月1日）生物医药板块上涨2.76%，跑赢沪深300指数0.54pct，跑输创业板指数0.18pct，在30个中信一级行业中排名16位。本周中信医药生物子板块全线上涨，其中涨幅前三的为化学原料药、化学制剂和生物医药，分别上涨3.90%、2.80%和2.76%。投资策略：关注具备中长期投资价值的行业和