东方证券：有色、钢铁行业：新材料系列报告2：极薄锂电铜箔加速渗透，4.5微米供需改善显著

极致能量密度需求推升 4.5μm 极薄锂电铜箔应用。由于下游电池厂商高能量密度及降低成本的要求，继 6μm 锂电铜箔之后，4.5μm 锂电铜箔未来有望成为主流产品之一，目前头部动力电池企业宁德时代部分产品开始应用 4.5μm 锂电铜箔。 需求：2021-23 年全球锂电铜箔需求复合增速预计将达到 29%。新能源汽车动力电池为锂电池需求占比最大的终端领域，占比高达 72%，其次为 3C 数码和储能用锂电池。我们预计 2021-2023 年全球锂电需求量或将分别达 474.3、709.5 和941.5GWh，年均复合增速为 51%。我们假设：（1）2021-2023 年国内 4.5μm 铜箔整体的渗透率从 9%提升至 35%，6μm 锂电铜箔整体的渗透率将从 57%降至 39%；（2）海外 6μm 锂电铜箔整体的渗透率将从 11%提升至 34%，而 4.5μm 整体的渗透率将从 0%提升至 8%。2021-2023 年全球锂电铜箔需求量预计将分别达到 50.14、67.82、83.96 万吨，年复合增速为 29%。 供给：2021-2023 年全球锂电铜箔产能复合增速预计将达到 28%，竞