CMF：中国宏观经济月度数据分析报告（2022年1月）

2021 年，中国经济延续了 2020 年下半年以来的持续修复态势，取得了 8.1% 的较高同比增长。但是，经济修复的结构并不均衡，供给修复快于需求，外需修 复好于内需，在政策转向常态化背景下政策性因素的修复程度弱化，市场性因素 对生产和需求的增长起到了一定支撑作用。不过，疫情零星散发对经济运行的扰 动仍存，对消费等因素的改善产生了较大程度的制约；宏观政策过快的常态化也 在一定程度上影响了经济的修复，政策性因素对经济的支撑程度较弱；以“碳达 峰、碳中和”、降低经济增长对房地产的依赖等中长期结构调整的措施在短期内 集中出台，对经济运行的负面冲击在短期内显现……受以上种种因素影响，2021 年中国经济修复呈现逐步弱化的态势，叠加基数效应的影响，全年 GDP 增速前高 后低。展望 2022 年，在供给冲击、需求收缩和预期走弱三重压力下，经济仍有 下行压力，但考虑到政策边际调整，稳增长力度加大，货币政策边际宽松，财政 政策力度前置，更加注重结构性发力，新的一年经济下行仍有“底”，或逐步回 归至潜在增速附近，预计全年或呈现前低后稳走势，但下半年能否企稳仍取决于 稳增长政策实施的效果和力度。