浙商证券：国防装备行业专题报告：国防军工：央企下属上市公司股权激励有望加速推进

2022年：军工央企下属上市公司股权激励有望加速推进 1)“十四五”装备放量、主要龙头企业在手订单充足、行业景气向上，股权激励有望助推公司高质量发展，从而更好的满足国家、客户需求。 2)国家推进国企改革，目标“提高国有资本效率、增强国有企业活力”，提出了“划分国企类别分类推进改革”等七大改革领域。2022年迎“国企改革三年行动”收官之年，各项改革举措推进有望加强，上市公司股权激励作为国企改革重要内容之一也有望加速。 3)2022年初以来国防板块调整，或将迎来开展股权激励的较好时点，企业开展股权激励相关成本较低。 军工央企旗下上市公司：股权激励覆盖率已达39%，后续有望持续提升 1)截至2021年底，军工央企下属A股上市公司已先后实施超50期股权激励，涉及37家上市公司，激励人员累计约3.5万人次。军工央企下属A股上市公司股权激励覆盖率已达39%。 2)军工集团横向比较，中核集团/中电科/航天科工等股权激励覆盖率较高，各军工央企股权激励覆盖率均还有提升空间。 3)激励形式上，限制性股票：股票期权约为7：3。开展了激励的军工央企下属上市公司中，35%制定了10年期激励计划，27%实施了不止