财信证券：美容护理行业月度点评：9月化妆品类社零增速趋缓，关注双十一大促催化

投资要点：核心观点：1）受中秋、国庆消费需求释放以及婚庆刚需回补拉动，9月社零持续向好。据国家统计局10月18日公布的数据显示，9月社会消费零售总额为39862亿元，同比增长5.5%（较前值+0.9pcts），高于Wind一致预期4.9%。主要是系烟酒类，服装、鞋帽、针纺织用品类，金银珠宝类以及体育、娱乐用品类等商品零售回暖支撑。2）化妆品部分，9月化妆品类社零增速趋缓，关注双十一大促催化。9月化妆品社零总额为326亿元，同比增长1.6%（较前值-8.1pcts），环比增长1.49%（较前值-28.55pcts）。从9月销售数据来看：1）渠道端，各渠道销售均出现明显下滑。2）品类端，各品类表现普遍不佳。3）品牌端，进入传统淡季，销售数据明显放缓，品牌分化加剧。整体而言，消费修复还在持续中，后续随着各大电商平台“双十一”大促开启、线上新兴流量平台持续发力，以及各品牌新产品或将放量，具备扎实研发功能、强营销能力且多品牌矩阵的国货品牌有望迎来业绩增量。建议持续关注：①业绩增长确定性强，品牌品类矩阵完善、且新产品补位中高端市场的珀莱雅；②细分龙头稳固，且推出新品具备大单品潜力的敏感肌护肤龙头贝