光大证券：四大资金面指标看当前银行股投资：“中场”还是“终场”？

“宽信用”预期下，银行板块开年以来延续强势表现。在经济面临“三重压力”下，“稳增长”政策开始逐步发力，“宽信用”预期随之而起。投资端主要驱动力量加码，基建项目前置、房地产政策边际转暖，叠加上市银行整体基本面优质、板块估值及机构持仓比例处于相对低位，银行板块自2021年12月下旬以来表现强势，年初至2月18日收盘指数累计上涨7.6%，跑赢沪深300指数13.40pct，同时录得较好的绝对收益和相对收益。其中，成都（+23.0%）、兴业（+20.2%）、常熟（+19.1%）、江苏（+18.7%）、杭州（+18.3%）、苏农（+16.0%）、南京（+15.0%）等涨幅居前；整体上，优质区域城农商行表现更为突出。 复盘近十年银行板块走势，银行股上涨阶段多位于宏观经济触底回升、从“宽货币”向“宽信用”传导过程中，与信用扩张具有较强相关性。今年1月信贷增量创历史新高提振市场信心，但总量超预期的背后，仍有结构性问题，市场期待“宽信用”政策进一步加码；同时，房地产维稳政策开始转向需求侧，稳投资的产业政策陆续发布，相关“稳增长”举措在未来有望连续推出，这将增强市场对于“宽信用”持续性提升的预期，推动银行