民生证券：寒武纪（688256）-2024年半年报点评：持续研发奠定发展基础，生态逐步完善助力加速成长

寒武纪-U(688256) 事件概述：公司2024年8月30日发布2024年半年度报告，公司营业收入6476.53万元，同比下降43.42%；归母净利润亏损5.3亿元；扣非归母净利润亏损6.09亿元。 持续的研发投入为长期发展奠定重要基础。公司尚未实现盈利且存在累计未弥补亏损，主要原因有二：一是受供应链等不利因素影响，收入有所下滑；二是公司为确保智能芯片产品及基础系统软件平台的高质量迭代，在竞争激烈的市场中保持技术领先优势，持续进行了大量的研发投入。2024年上半年，公司研发投入44747.60万元，研发投入占营业收入比例为690.92%。 但从中长期看，公司的芯片产品已与多个行业领域中的头部公司建立了合作意向，凭借历代产品的过硬测评指标及优良服务口碑，公司的品牌效应逐步凸显司聚焦网信业务发展，深入推进以网信业务为核心的自主产品、行业解决方案和服务化业务持续发展。AI芯片行业属于竞争较为激烈的领域，技术的领先是公司占领市场、实现长期发展的核心基础。 基础系统软件平台持续完善，生态的逐步强大也将助力公司长期发展。1）训练软件平台：公司训练软件栈已经能够完整支撑主流大模型分布式训练需求，完