招商证券：化妆品行业深度（十）：从上海上美看传统美妆集团的变革之道

发布者：wx****41

2022-02-26

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美妆

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化妆品行业深度（十）：从上海上美看传统美妆集团的变革之道-招商证券.pdf

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本篇报告复盘了上海上美 20 年来的成长之路，从研发创新、渠道变迁、营销创新、多品牌矩阵打造多角度解析传统国货美妆集团的变革之道。 ❑ 化妆品行业增长模式将从渠道及营销推动向产品力及品牌力驱动转变：经过几年突飞猛进式的扩张后，当前渠道洼地被迅速填平，渠道红利弱化，外资大牌在大举进入以抖音为代表的社媒平台，对国货品牌进行降维打击。营销端的监管在逐渐加强，对产品的功效评价更加严谨，洗脑式营销不复存在。我们认为下一阶段的核心竞争力将回归到产品功能的迭代能力，渠道端精细化运营能力，树立产品口碑依靠复购实现收入和利润之间良性增长的能力。

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