东吴证券：伊戈尔（002922）-2024年半年报预告点评：升压变加速出海，利润略超预期

伊戈尔(002922) 投资要点 2024H1归母净利润同比预增+75~105%、扣非归母同比预增+77~106%、业绩超预期。公司发布2024H1业绩预告，24H1预计实现归母净利润1.58~1.85亿元，同比+75~105%，实现扣非净利润1.50~1.75亿元，同比+77~106%。按中值测算，24H1归母净利润1.72亿元，同比+91%，扣非净利润1.63亿元，同比+91%；其中24Q2归母净利润1.14亿元、同比+60%、环比+96%，扣非净利润1.11亿元、同比+63%、环比+113%，业绩超市场预期。 我们预计升压变产品Q2出货节奏正常，大宗产品价格上涨对公司变压器利润影响较小。我们预计公司Q2营收保持较快增速，主要系光伏升压变、配变产品贡献。1）我们预计公司国内大客户Q2出货节奏符合预期，同时规模效应+数字化工厂提质增效基本对冲大宗产品涨价对变压器毛利率的影响。2）海外欧美直销客户正起量，目前欧洲客户进展更快，美国方面北美工厂加速布局，美国工厂最快于24Q4投产，墨西哥工厂正在土建过程中。我们认为贸易风险（如关税）对公司利润影响基本可控。3）展望全年，我们预计光伏升压变