东吴证券：医药生物行业：《美国供应链》法案影响有限，利于医药触底反弹

投资要点 本周（2022.2.21-2022.2.25）、年初至今医药指数涨幅分别为 1.71%、-11.78%，相对沪深 300 指数的超额收益分别为 3.38%、-4.35%；本周医疗服务、原料药、中药等股价较为强势，医药商业、医疗器械、生物制品等股价涨幅较小；本周涨幅居前海辰药业（+72.46%）、佛慈制药（+38.15%）、康芝药业（+35.35%），跌幅居前览海医疗（-10.54%）、昂利康（-8.28%）、康泰医学（-7.69%）。涨跌表现特点：低估值原料药和中药板块表现活跃；新冠治疗主题个股表现活跃，君实生物等涨幅明显。 中国已经成为全球第一大原料药生产国与出口国，提供全球约 30%的原料药产能，短期内无替换风险：工信部、发改委发布的《关于推动原料药产业高质量发展实施方案的通知》等政策推动原料药行业向高端化和绿色化转型，加强我国原料药在全球供应链中的优势。2020 年受疫情影响，全球原材料价格普涨，上游涨价开始向下游传导，利差扩大快速改善盈利能力。特色原料药价格总体稳定，随着上游涨价向下游传导，有望迎来价格改善。长期来看，看好企业向原料药制剂一体化/CDMO 转型。 NM