东方证券：非银金融行业周观点：全面注册制释放强烈信号，看好政策催化下的板块配置机遇

证券：全面注册制超前落地释放强烈政策信号意义，资金阶段性获利了结致板块回调即是上车机会。1）春节后第一周成交量如期放大，连续五日均超过9000亿元，其中三日超过万亿。但从成交量放大的状态来看，表现仍相对克制，规模增长仍旧不及预期，显示出情绪还处于被压制的状态。2）两融余额虽呈现逐日提升态势，但仍处于1.5万亿下方的低位水平，显示出市场风险偏好依旧较低。3）北上资金净流入从周一到周五呈现出陡峭的下滑趋势，本周五更是结束了自1月3日以来的持续净流入状态，显示出部分海外资金表现出阶段性获利了结或谨慎入市的态度。4）本周全面注册制征求意见稿落地，推出时点超预期，但内容缺乏惊喜，在我们看来其超前落地的政策信号意义大于带来的短期基本面变化。进入23年以来的短短一个月时间，股票期权新规与全面注册制先后征求意见，政策主线与我们23年策略的预期完全吻合，但是推出时点均超出预期，进一步坚定了我们对全年资本市场政策端创新改革的信心。5）全面注册制推出的两个交易日，A股市场尤其是券商板块出现了明显的短期回调，表现不及预期，这其中不乏机构资金乃至海外资金的阶段性获利了结动作，一方面体现出市场对经济复苏并没有形成