中泰证券：煤炭行业周报：需求复苏静待拐点，逆势加仓积极布局

投资建议：需求复苏静待拐点，逆势加仓积极布局。本周现货煤炭价格小幅走弱，一方面由于春节期间持续累库导致港口疏港，贸易商降价甩货；另一方面全面复工复产预计将在正月十五之后，短期需求走弱，而下游电厂库存充足，采购放缓。我们认为环渤海港和下游电厂高库存不足为惧，煤价向上拐点即将到来。核心原因在于增产保供大背景下，中长期合同制度日益强化，供需结构性错配更加凸显，煤价波动加大，但行业供给乏力问题并未缓解，伴随下游复工复产率逐步回升，叠加北方冷空气影响下用电供暖需求韧性不减，工业用煤需求及居民用煤需求双重影响下，煤炭价格后市依然看涨。板块调整之后，煤炭股高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价值更加突出。催化剂：1）房地产融资三支箭已经射出，地产复苏支持政策不断，经济稳增长大背景下，煤炭下游钢铁、建材需求不悲观，同时将带动工业用电需求增加；2）2023年中长期合同落地迟迟不下，发改委多次印发文件，要求煤炭电力企业限时保质保量足额完成长协合同量，供需错配加剧预期强化。重点推荐：动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、晋控煤业；炼焦煤公司潞安环能、山西焦煤、