国金证券：大宗及贵金属周报：美国经济韧性仍强，国内再迎铝减产传闻

行情综述&投资建议本周（1.30~2.3）内A股下跌，沪深300指数收跌1.0%，有色金属跑赢大盘，收涨2.6%。个股层面，东方锆业、翔鹭钨业、金钼股份涨幅领先；ST荣华、博威合金、云南铜业跌幅靠前。工业金属：1）铜：本周LME铜价格-3.72%至8926美元/吨，沪铜价格-2.29%至6.87万元/吨。宏观层面，美联储议息会议落地，加息幅度如预期放缓至25bp，经济软着陆预期有所增加，对23H2铜需求的压制有所减弱。基本面端，本周三大交易所+上海保税区铜库存增长9.7万吨至40.64万吨，国内1月官方制造业PMI报50.1，重回荣枯线之上，节后需求的恢复将决定年内累库高度以及价格弹性。23年全球铜矿供给边际宽松，但是粗炼端产能相对矿端较为短缺，因此矿端过剩大概率无法顺利传导至电解铜供需平衡。叠加过去几年铜矿资本开支较少，24年矿端供应增速或将再次下滑。在库存低位和通胀预期高位支撑下，23H2美联储降息预期的出现，或将引致国内外需求共振，促使铜价引来新一轮上涨。建议关注紫金矿业、河钢资源等标的。2）铝：本周LME铝价格-2.34%至2566美元/吨，沪铝价格-0.73%至1.90万元/