财通证券：证券Ⅱ：关注全面注册制下上市公司 重组松绑带来的并购复苏

摘要：本轮全面注册制改革下，上市公司重组认定门槛和定价机制有所松绑，有望激活上市公司并购需求，推动国内并购市场重启复苏，为券商投行以及创投领域带来更多增量业务及业绩增长点，继续重申看好本轮券商股业绩高增长确立+政策利好驱动逻辑下的投资机会。2月1日晚中国证监会就全面注册制发布征求意见稿，其中就上市公司及非上市公众公司重大资产重组管理办法，经过与此前监管要求对比分析，有以下5点值得关注：1、上市公司重组认定门槛有所放松。此次征求意见稿在此前“购买、出售资产最近一年营业收入占上市公司营收比例超50%的要求”基础上，新增“且超过5000万元人民币”的要求，未达到上述标准的交易无需走重组程序，以进一步降低上市公司交易成本。2、主板公司重组定价由9折下调为8折。监管表示对标科创板及创业板，主板上市公司为购买资产所发行股份的底价从不低于市场参考价的9折也调整为8折，以进一步扩大交易各方博弈空间。3、上市公司重组申请交由交易所审核，流程明确将进一步简化。此次改革将并购重组委架构及职能由证监会移至交易所，同时监管明确对于符合条件的重组申请，可以减少问询轮次和问询数量，以优化审核内容，提高审核效率。4、