华安证券：化工行业2月投资策略：边际盈利改善，关注需求修复

2023年化工行业2月投资策略：边际盈利改善，关注需求端修复国际油价与天然气价格分化，需求成主导因素。成本端，大多数大宗化学品成本与原油天然气价格联系紧密。2023年1月，原油和天然气整体价格走势有所分化。中国优化疫情防控政策后，带动亚洲地区经济回暖，市场石油需求前景向好，国际原油价格小幅上涨；而天然气方面，暖冬背景下，欧洲天然气价格需求转淡，全球天然气价格下跌。近期，我们预计原油市场仍存在博弈，维持当前偏高位震荡判断；天然气价格预计弱势震荡。需求层面来看，地产、消费等需求开始修复，化工行业率先受益。2022年下半年以来，政策不断出台驱动楼市转暖预期强烈，同时后疫情时代消费需求逐步恢复正常，化工行业与地产、消费相关性强，将率先受益。2022年12月竣工同比降幅明显收窄，2023年1月以来，地产链相关的MDI、钛白粉价格节后普遍调涨，纺服、出行相关的化纤、燃油价格已有明显回升，市场心态已有所转暖，下游逐渐恢复采购，化工品步入春季行情。估值层面来看，2022年下半年较多化工企业盈利整体承压，估值已来到相对低点，当前具有吸引力。展望后市，我们认为从基本面和估值来看均具备吸引力，建议加大配置力