华鑫证券：华致酒行（300755）-公司事件点评报告：产品结构调整中，业绩阶段性承压

华致酒行(300755) 事件 2024年10月28日，华致酒行发布2024年三季报。 投资要点 需求疲软致毛利率下降，盈利同比承压 利润不及预期，盈利能力承压。2024Q1-3总营收78.32亿元（同减5.10%），归母净利润1.68亿元（同减27.36%），扣非净利润1.49亿元（同减15.24%）。2024Q3总营收18.89亿元（同减20.84%），归母净利润0.13亿元（同减84.17%），扣非净利润0.12亿元（同减64.64%），其中，公司本期受到的政府补助减少致非经常性损益同比下降。产品结构变化致毛利率同比下降，费用同比优化。2024Q1-3毛利率/净利率分别为10.02%/2.21%，分别同比-0.98/-0.69pcts；2024Q3分别为8.50%/0.65%，分别同比-1.93/-2.79pcts。2024Q1-3销售/管理费用率分别为5.39%/1.55%，分别同比-0.89/-0.15pcts；2024Q3销售/管理费用率分别为5.54%/1.83%，分别同比-0.96/+0.03pcts。现金流与收入表现一致，合同负债环比略增。2024Q1-3/2024Q