财通证券：证券Ⅱ行业点评报告：全面注册制正式落地，重申看好券商板块底部反转机会

摘要：全面注册制正式落地，继续重申看好本轮券商股业绩高增长确立+政策利好驱动逻辑下的投资机会。今晚，中国证监会就全面注册制主要制度规则发布征求意见稿，我们认为以下五点值得关注：1、本轮改革标志着A股注册制从试点转向常规。本轮改革不仅仅是主板注册制改革，而是A股市场全面注册制改革，监管明确表示此次改革是对试点阶段行之有效的做法进行优化和定型，统一规则表述，并取消“试点”字样。2、交易所和证监会的职责分工进一步明确。在交易所审核、证监会注册的基本架构上，加强证监会对交易所审核工作的监督指导。具体来看，交易所承担全面审核判断企业是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求的责任，而证监会主要对发行人是否符合国家产业政策和板块定位进行把关。3、主板上市门槛选择更为多元，但对具体财务指标要求有所提高。此次改革后主板将重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。上市门槛上，监管对于主板设置了“持续盈利”“预计市值+收入+现金流”“预计市值+收入”等多套多元包容的上市门槛，但从具体财务细则来看，对净利润、营业收入和经营活动产生的现金流量净额要求有所提高。4、对主板新股涨跌幅及