民生证券：军工行业2022年四季度公募基金持仓分析：4Q22小幅减配仍处超配周期；投资主线脉络清晰

投资建议近期，公募基金2022年报披露完毕，军工行业在主动型公募基金重仓市值占比5.57%，超配幅度2.49ppt，环比下降0.50ppt。我们观点如下：1）军工当前正处于超配周期内（连续10个季度超配）且或将继续保持超配；2）军工主题基金规模连续2个季度增加后有所减少；3）机构重仓集中度有所下降但仍处于较高水平，信息化、新材料仍是最受市场关注的板块；4）在经过4Q22板块回调之后，受国企改革（如成飞集团整体上市）和基本面向好（疫情影响减弱，1Q23业绩或预计较好）的双重催化，1Q23行业投资机会较好，配置价值凸显。持仓分析主动型基金持仓仍处于超配周期；4Q22小幅减配。1）4Q22主动型基金的军工重仓市值环比减少8.7%至1296亿元，占重仓总市值5.57%，环比下降0.61ppt；超配幅度环比小幅下降0.50ppt至2.49ppt。军工已连续10个季度超配，2022年市场剧烈波动，军工板块4个季度均保持超配或表明市场对军工的长期信心。2）民生军工成份股超配幅度在中信一级行业中排名第4（1Q22和2Q22排名均为第6；3Q22排名第3），与电力设备及新能源（超配幅度为6.61ppt）