财通证券：保险行业22年保费点评与23年展望：储蓄险销售高景气推动人身险较好增长，财险复苏趋势强劲

摘要：2022年人身险公司在储蓄险的高景气推动下实现保费收入同比+2.78%，财产险公司得益于车险综改基数效应消除回归常态增长+非车维持高增，同比+8.71%。展望2023，保险行业基本面改善在即，我们判断，在疫情态势平稳和经济复苏的环境下，寿险保单销售将于2月开始复苏，全年NBV正增长可期，我们预计2023Q1国寿、平安、太保、新华、友邦、太平NBV增速分别为+5%、-2%、-1%、+5%、+10%、-8%，23年全年NBV增速分别为+9%、+2%、+3%、+3%、+11%、+5%。财险23年保费有望实现双位数增长，综合成本率整体抬升，但仍能实现较好盈利，龙头险企凭借定价、数据、服务及规模效应等优势，保费增速有望高于行业1-3pct，COR将优于行业。当前保险行业处估值低位，负债端改善继续+资产端回暖，估值向上修复空间大。一、2022年保费点评：储蓄险高景气推动人身险较好增长，车险恢复常态增长+非车高增延续驱动财险较高速增长人身险：储蓄险销售高景气，寿险保费维持较好增长1）全年维度：2022年人身险公司实现原保费收入3.21万亿，同比+2.78%，其中寿险、健康险和意外险分别实现原保