首创证券：有色行业周报：国内工业金属季节性累库 关注节后需求复苏节奏

核心观点工业金属季节性累库，关注下游复工节奏美国12月核心PCE物价指数继续降温，创14个月新低，个人消费支出环比降0.2%，美元指数维持弱势运行。在国内疫情放开经济修复及美联储货币政策放松下，市场情绪显著回暖，工业金属有望维持高位运行。1）铝：春节期间下游企业订单不足，铝材企业开工率持续下跌，节后将逐步恢复至正常水平。年前贵州地区电解铝产能大规模减产，带动国内电解铝运行产能保持低位。目前国内电解铝市场呈现供需双弱且需求更弱的局面，导致库存大幅增长，且累库幅度高于往年春节期间表现。关注节后下游复工及需求修复节奏，受美元走弱及市场情绪好转影响，铝价料震荡中重心小幅抬升。2）铜：受春节假期影响国内铜社会库存继续增长，节后下游企业逐步复工，叠加国内疫情放开，企业开工率将回升，关注库存拐点的到来。进口铜精矿现货TC持续回落，粗铜加工费仍处于低位，电解铜及铜精矿供给均表现不及预期。铜价将受益于弱美元及国内经济复苏，有望保持高位运行。需求预期转弱，碳酸锂维持跌势本周锂市场成交不佳，价格跌势放缓。终端需求不佳预期向上传导致锂盐需求减弱。从项目上看23年原料供给增幅较大，预计供给端将呈现短期紧张长期宽