国金证券：轻工造纸行业研究：家居开门红可期，宠物护理龙头新瑞鹏发布招股书

行业观点更新：家居：家居行业节后已开启开门红活动，根据渠道反馈，节前多地经销商蓄客较为理想，预计此次开门红活动在去年基数不低的情况下仍可实现理想增长。而开门红活动后，各品牌将紧密衔接开启315活动。考虑到去年疫情积压需求释放（根据我们测算预计疫情至少影响22年4%的需求释放）叠加地产竣工改善，家居终端接单有望持续改善，对应家居企业业绩端有望于二季度开始较为明显改善。随着终端销售重启，基本面兑现程度将逐步显现差异，我们认为C端为主的企业业绩改善持续性更强及后续估值回落风险更小，其中定制板块由于客单价提升更为顺畅，业绩兑现度或更高，或更值超配。新型烟草：近日，美国FDA对英美烟草旗下VuseVibe和Ciro两款薄荷醇电子烟产品发布了拒绝销售令，此前这两个系列的烟草口味产品已通过PMTA，而市场销售占比最大的且由思摩尔代工的VuseAlto系列仍在审核中，整体来看此次事件对思摩尔未产生直接影响，并且此次事件也不能直接推断FDA对于所有薄荷醇电子烟产品的态度，若美国最终卷烟和电子烟薄荷醇产品均禁，则对电子烟产品长期渗透影响相对有限。国内市场方面，据渠道反馈，节前监管机构对非法电子烟查处力度加