浙商证券：1-2月数据预测：稳增长发力，开门红可期

核心观点 稳增长政策逐渐发力， 1-2 月经济已出现回暖迹象，我们维持一季度经济“开门红”判断。供给端，稳增长政策为工业生产护航， 供给紧缩限制放松， 工业景气度逐渐回升。需求侧，投资数据率先回暖， 基建投资显著发力，制造业投资维持高景气度；疫情仍然扰动消费，但就地过年人数减少，低基数效应下社零表观数据有所回升；海外供需缺口持续演绎，我国出口仍有韧性。 信贷方面，当前通过宽信用稳增长的政策意图仍然清晰， 2 月信贷仍将实现同比多增。我们继续提示总量多增、结构优化的金融数据对股市有较强的正向拉动，由此催化权益市场行情到来。宽信用+宽货币组合下，长端利率未来更多关注宽信用，预计 10 年期国债收益率一季度末二季度初或上行至高点 3.2%附近。 2 月 15 日， 10-1年期国债收益率利差达到阶段性峰值 91BP，今年年初至 2 月中旬，收益率曲线持续陡峭化，验证我们此前判断，但预计后续利差总体回落，较难突破前高。 供给释放逐见效，工业助力稳增长 1-2 月工业生产景气逐步回升，总体稳中向好，“四箭齐发”宽信用开门红已兑现，工业亦有望开门红助力稳增长，我们预计 1-2 月规模以上工业增加值