华宝证券&雪球：敞口制胜——2024年ETF展望报告

如果将时间拨回一年前，您或许还很难想象，红利策略、跨境资产和黄金会成为贯穿全年的投资主题。某种意义上，现金也从纯粹的流动性管理工具，变成了一类需要单独看待的“资产”。投资市场的转向总是疾如旋踵——主动管理大多专注于某类资产的超额收益，它需要时间来累积经验，在辨识系统性风险、多品种灵活应变上，可以做的事情很有限。当投资环境发生巨变时，通常意味着投资者需要进行投资范式的升级，重新梳理投资目标、选择新的投资工具，这时候，被动化投资的灵活性优势得以突显。ETF在中国市场的崛地而起，正是发生在这样的场景之下。专业投资者在进行资产配置或标的选择时，时常提到“敞口”这个词。它的英文词是“Exposure”，指代投资组合对特定资产、特定风格的偏好，以及对应的风险暴露。在这份报告中，我们反复提到“敞口”这个词。对敞口的选择，清晰地体现了一位投资者的投资观乃至价值观。在我们的认知里，ETF正是用来表达投资观点的工具。如今，境内ETF品种已经足够丰富，允许普通投资者用它来表达任何一种主流的投资观点。从大类资产到行业主题，从国内股债到跨境投资，乃至黄金、现金，都存在对应的ETF作为投资工具。