财通证券：2023版人身保险产品“负面清单”点评：增额终身寿再迎规范，预计23年严监管趋势仍将延续，利好经营稳健的大型险企

事件：据上证报中国证券网讯记者获悉，银保监会人身险部于1月13日下发《人身保险产品“负面清单”（2023版）》。聚焦22年人身险产品典型问题，负面清单再增8条至90条，具体新增内容如下：1.重点关注增额终身寿利差损与长险短做风险，防范销售误导此次新增八条内容增额终身寿独占3条，具体包括定价附加费用率假设低于实际销售费用、利润测试投资收益假设与实际经营情况存在较大偏差、减保规则不明确。预计此三条对审慎稳健的大型保险公司而言，总体影响较小：1）上市保险公司投资收益率、费用率假设相对保守，产品IRR一般在3%左右，定价更为审慎。2）上市险企产品设计更为稳健，且已形成较为清晰、合规的产品条款框架，减保规则明确。2.防范利差损风险与非理性竞争，引导行业审慎经营、合理竞争。此次新增“利润测试的投资收益假设偏离公司投资能力和市场利率趋势”、“附加费用率超过监管规定上限或个别年龄点收益超过定价利率等”两条负面清单，主要聚焦于防范利差损风险与无序不理性的费用竞争，引导行业审慎经营、合理竞争，实现长期健康发展。3.防范销售误导与变相缩减保障责任，引导险企树立合理产品设计思维。此次新增①养老年金通过调整降低