东方证券：建材行业周报：政策催化竣工修复，玻璃景气有望复苏

政策催化地产竣工修复，玻璃行业基本面有望迎来复苏。2022年9月底以来，地产销售端和竣工端宽松政策持续出台，作为竣工端的重要品种玻璃需求有望迎来复苏。我们参考市场机构的平均预期，结合地产开工数据和竣工数据的时滞关系，预计2023年地产竣工增速约为3.7%。考虑地产竣工占玻璃下游需求75%，而且玻璃消费量和地产实际竣工存在一定时间差，销量增速的波动性将低于地产竣工的波动性，预计2023年玻璃销量为10.7亿重箱，YoY+1.7%。供给端考虑2022年有较多产线冷修（41条），其中信义玻璃等头部企业占9条，预计2023年复产数量会较多。实际复产情况在位企业会结合市场行情进行调整，综合考虑企业冷修复产计划以及在位企业动态调整，我们预计2023年玻璃产量为11.0亿重箱，YoY+0.2%，年底日熔量为16.8万吨，相比2022年小幅提升。总体看，玻璃行业供给和需求均有小幅增长，行业总体保持紧平衡，预计行业景气度将小幅回升，全年玻璃均价为108元/重箱，单箱税后毛利为25元/重箱，单箱净利为4元/重箱。行业盈利水平相比2022年将有所改善，但难以企及2021年的高度。当前市场对地产竣工需求改善，