国金证券：春节食品调研反馈：价盘稳定，动销改善

投资建议近期步入春节备货旺季，我们围绕各地商超开展调研活动，持续追踪子板块促销、动销情况。调研区域为四川、陕西、河北、浙江、河南五地，涵盖15家商超，详细结论及投资建议如下。乳制品：常温酸奶、常温白奶、低温酸奶的货龄相比22M11都有明显改善，当下销售旺季背景下较为合理，其中常温白奶价格、新鲜度均明显优化。双强大单品存在一定差异化，安慕希货龄表现优于纯甄，但是纯甄降价明显目前价格低于安慕希，金典表现优于特仑苏，价格接近且货龄更短。当前板块龙头步入基本面修复通道，估值仍具备性价比，建议把握底部机会。休闲食品：小零食价盘稳定，货龄略有提升。甘源老三样陈列面积广，价盘最为稳定。洽洽价格传导顺利，包装瓜子均为正价销售，坚果礼盒具备单独展架。建议关注零食板块投资机会，春节旺季动销可检验，渠道红利释放在途。虽然此次调研中盐津中岛覆盖度较弱，但目前已开拓零食很忙、电商、社团等新渠道，关注业绩超预期可能。调味品：传统调味品方面，提价执行力较强、价盘相对稳定，龙头对零添加的费投倾斜有所回流。2022年行业需求虽不景气，但在成本挤压利润的背景下，企业追求费用精简和高效，保持费率整体平稳，从而终端促销和价盘