申港证券：农林牧渔行业研究周报：白羽鸡上行周期临近

每周一谈：白羽鸡产能传导梳理白羽肉鸡市场价格周期的内在驱动因素是养殖周期导致产能的变化。从产业链完整周期来看，白羽鸡从祖代鸡苗引种到商品代毛鸡出栏需要15个月的时间，因此白羽肉鸡价格呈现2-3年的长周期性变化特点。产能从父母代种鸡开始具有一定灵活调整的空间。商品代养殖周期较短，可通过提前淘汰或换羽父母代种鸡来调节短期内商品代市场的产能。外部因素则是需求端的驱动，即下游对鸡肉需求的变化，驱动因素包括：猪肉价格变化影响鸡肉需求：鸡肉和猪肉在一定程度上可以相互替代，当生猪供给缺口大，或猪价较高时，人们会减少猪肉消费，转而增加鸡肉消费。其他因素：疫病冲击影响鸡肉需求、下游餐饮景气程度影响、季节性影响。父母代存栏是观察白羽鸡周期的核心指标。父母代种鸡在产存栏量是反映商品代肉鸡数量的先行指标。商品代白羽鸡生长周期仅为42天，从父母代种鸡在产存栏量传导到商品代肉鸡数量，大约需要2个月的时间。父母代后备存栏的增加，来源于祖代的生产。通常，祖代鸡在引进后第25周开始生产，第27周（约第7个月）开始进入产蛋高峰期，第66周（约第15个月）结束生产淘汰。当祖代存栏数量减少，则父母代后备存栏的增量将在7个月后