民生证券：国防军工行业点评：航空工业筹划重大资产整合，成飞集团有望整体上市

事件：2023年1月11日，中航电测公告正在筹划发行股份购买资产（成飞集团的100%股权）事项，公司股票将自1月12日（周四）开市起停牌，预计在不超过10个交易日（2月2日前）内披露相关交易方案。本次重大资产整合是航空工业集团国企改革行动的重要一步，将对军工板块带来积极作用。我们具体分析如下：中航电测筹划发行股份购买成飞集团100%股权，成飞集团整体上市可期。1）方案：航空工业集团持有成飞集团100%股份，是控股股东、实控人。目前中航电测已和航空工业集团签署了《股权收购意向协议》，中航电测拟以向航空工业集团发行股份方式购买其持有的成飞集团100%股权，后续双方将签订正式的《股权收购协议》。2）标的资产：成飞集团成立于1998年，是我国航空装备研制生产和出口的主要基地，是国际一流的民机大部件供应商，国家重点优势企业。2021年，成飞集团实现营收567.3亿元，YoY+34.3%。成飞集团作为我国最重要的航空装备主机厂之一，涉及有人机、无人机等多个领域业务，本次筹划实现整体上市，或将带动相关产业链的进一步发展升级。国企改革提质上量，航空板块改革力度较大。航空工业集团在国企改革领域处于领头羊