首创证券：美容护理行业简评报告：环亚科技冲刺IPO，美妆迎疫后新春

核心观点环亚科技拟挂牌创业板，旗下多品牌成长可期。环亚科技近期递交招股书，拟挂牌创业板。公司自2006年起由香港环亚集团有限公司出资设立，是集研发、生产、销售、培训、服务等为一体的综合化妆品企业，旗下拥有15个护肤及个护品牌，其中美肤宝、法兰琳卡、滋源、肌肤未来是四大主力品牌。2021年实现营收21.57亿元，同比+8.52%，2019-2021CAGR5.41%；归母1.88亿元，同比-25.08%，CAGR-5.20%。新老品牌共同奋进，多元渠道协同发展。品类方面，在洗发水和水乳膏霜两大基础品类以外，防晒类高速增长，22H1收入占比提升至14.34%。品牌方面，前三大品牌滋源、美肤宝和法兰琳卡近三年占比呈现下降趋势，以肌肤未来为核心的新品牌矩阵持续突破，营收占比由2019年的0.49%增至2022年上半年的7.14%，品牌认可度及市占率不断上升，个护新品牌澳媛AUSPERI亦在稳步推进。以研发为根基，拥有多项核心专利技术。公司自2007年开始成立研究院，先后于2012年、2015年成立中国总部研究院与澳大利亚研究院两大研发中心。在无硅油、无硫酸盐头皮护理技术、全波段低刺激防晒技术、